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　　21世纪经济报说念记者 易妍君 广州报说念

　　关系苦求文献获受理5个多月后，山东国资“入主”德邦证券一事获监管批复。

　　近日，证监会核准山东省财金投资集团有限公司（以下简称“山东财金”）、济南科金投资经管有限公司（以下简称济南科金）成为德邦证券股份有限公司（以下简称“德邦证券”）主要股东，并核准山东财金成为德邦证券实质限制东说念主。

　　21世纪经济报说念记者注重到，近几年，方位国资收购中小券商股权的案例昭彰增多。与此同期，行业对于团结国资大股东或实控东说念主旗下券商的合并预期握住加强。

　　本年内，湘财证券、长江证券、大同证券等多家券商均有推动引入国资股东关系事项，东莞市国资委也将进一步受让东莞证券的股权。

　　近期，证监会官网显露了《对于核准德邦证券股份有限公司变更股东及实质限制东说念主、德邦基金经管有限公司变更实质限制东说念主的批复》。

　　该批复夸耀，证监会核准山东财金、济南科金成为德邦证券主要股东。同步被核准的事项还包括：山东财金成为德邦证券、德邦基金实质限制东说念主。

　　天眼查数据夸耀，济南科金由济南历下控股集团有限公司（以下简称“济南历下控股”）100%控股，而济南历下控股的实控东说念主为济南市历下区财政局，其持有济南历下控股91.32%的股权。同期，山东省财政厅持有山东财金92.03%的股权。

　　从股权变动层面看，在这次的批复文献中，监管对山东财金照章受让并认购德邦证券统共14.73亿股股份（占公司股份总和35.00%）、济南科金照章受让并认购德邦证券统共3.43亿股股份（占公司股份总和8.14%）无异议。

　　监管方面指出，德邦证券应当自关系批复下发之日起30个使命日内，照章办理上述股权的变更手续。

　　至此，德邦证券已基本摘下了“复星系”的标签。而山东省也由此迎来继中泰证券、联储证券之后的第三家证券公司。

　　在业内东说念主士看来，山东财金“入主”德邦证券后，后者将从多方面获益，如融资成本下落、行业评级援救等。尤其是业务端的上风将快速暴露，比如股债投行业务会昭彰获益，山东财金集团对德邦证券资管的ABS立异业务、公募REITs业务、钞票经管业务也会造成助力。

　　有券商东说念主士向21世纪经济报说念记者指出，在行业竞争加重的配景下，有国资、央企配景的券商有望走出新说念路，比如背靠股东资源，作念产融一体、集团内业务互动，劳动关系实体企业、国企纠正等，现在依然有券商在作念访佛的尝试。

　　事实上，德邦证券此前在山东的布局已有“提速”迹象。4月29日，山东财金集团、德邦证券、山东铁投集团就依然签署了策略和解合同。而这次山东财金追究入主之后，其和解空间有望进一步绽放。

　　值得一提的是，在这次获批受让德邦证券股份之前，德邦证券控股股东已将所持部分股份质押给了山东国旗旗下多家企业。

　　昨年4月、5月，德邦证券控股股东上海兴业投资发展有限公司（已更名为亚东兴业创业投资有限公司）先后向山东财金、济南历下城市发展集团产业投资有限公司、济南科金、济南金投控股集团有限公司、济南历下财鑫投资基金经管集团有限公司质押了德邦证券的股份。

　　按照德邦证券此前的公告，收尾2023年5月29日，亚东兴业出质德邦证券股权数目占其所持公司股权比例为50.00%，占公司总股本的46.81%。

　　国资里面并购大幕开启

　　除了业务的加持除外，对于山东国资“入主”德邦证券，阛阓还有更多期待。

　　有媒体援用音讯东说念主士不雅点称，这次德邦证券“拥抱”山东财金，对质券行业有着积极的真谛，现在政策导向建造一流投资银行，并购重组或成下一阶段的行业主题，股权结构的厘清有助于监督经管的高效开展和改日行业面目的重塑。

　　现在总部设在山东的证券公司有两家，一家为总部在济南的中泰证券，另一家为总部在青岛的联储证券。从各式目的来看，中泰证券实力较强。

　　从资产范畴方面来看，收尾2023年末，中泰证券总资产1956.89亿元，净资产423.28亿元；德邦证券总资产222.07亿元，净资产71.21亿元；联储证券总资产240.02亿元，净资产为77.69亿元。

　　从筹备数据来看，2023年，中泰证券竣事交易总收入127.62亿元，同比增长36.86%；归母净利润18亿元，同比增长204.94%；德邦证券竣事交易收入13.69亿元，同比增长35.95%；竣事净利润1206.85万元，同比扭亏为盈；联储证券竣事交易收入75，557.23万元，同比下落24.43%‌，归母净利为-16，119.33万元，同比减少-454.50%‌。

　　而从股东结构来看，中泰证券也为国资控股券商。联储证券则无控股股东和实质限制东说念主，共有29家股东。

　　山东国资入主德邦证券之后，这几家中小券商之间改日的和解空间，阛阓对此也充满期待。

　　事实上，比年来，方位国资收购中小券商行为握住。

　　2024年以来，除了德邦证券，还有湘财证券、长江证券、大同证券等多家券商推动引入国资股东关系事项，东莞市国资委也将进一步受让东莞证券的股权。

　　有业内东说念主士曾向记者分析，方位国资与券商的连合，两边均“故意可图”。

　　一方面，券商不错为国资企业提供多元化的金融劳动，包括成本运作、资产经管等。掌合手券商执照有助于国资企业更好地劳动本身及关联企业的金融需求。获取券商执照有可能援救区域金融实力。

　　另一方面，于中小券商而言，得到方位国资“加持”后，有助于援救本身的成本实力、风险管明智商、品牌影响力等。

　　值得注重的是，与方位国资牵手中小券商险些同步进行的是，国资系券商依然拉开了合并重组的“大幕”。

　　现在，国信证券正在筹算收购万和证券。而万和证券亦然深圳国资委旗下的企业之一。这一收购行为被看作是典型的方位国资系里面券商执照整合案例。

　　国联证券则筹算通过刊行A股股份购买民生证券99.26%股份并召募配套资金，该紧要资产重组事项亦由关系券商的国资股东主导。现在该事项已获江苏省政府国有资产监督经管委员会批复。

　　需要说起的是，无锡市国联发展（集团）有限公司在昨年3月通过王法拍卖，竞得泛海控股持有的民生证券34.71亿股股权，占总股本的30.30%。

　　包括近期备受阛阓关怀的国泰君安继承合并海通证券，这一证券行业史上范畴最大的并购案例，也有“优化上海金融国资布局”的考量。

　　行业重组提速

　　事实上，不管是方位国资收购中小券商股权，照旧国资系券商里面整合，均指向证券行业的供给侧纠正。

　　西部证券非银分析师张佳蓉指出，在监管政策（扶优限劣+打造国外一流投行+饱读吹通过并购作念优作念强等）指点搭救下，行业供给侧纠正深远。

　　张佳蓉预测，头部券商有望通过较强的成本搬弄及盈利智商竣事外延式整合，部分中小券商则更防备区域和业务互补，竣事弯说念超车，同期，团结实控东说念主旗下并购整合事件及央国企聚焦主业、转让旗下券商股权也有望带来并购催化。

　　从更大范畴看，业内东说念主士判断，示范效应重复高涨行情预期，证券行业并购重组过程有望提速。

　　东海证券非银金融团队分析，现阶段券业并购重组呈现两条干线，一所以业务或区域互补为起点推动幅员完善，以竣事更广泛的阛阓掩盖，扩大阛阓份额；二是国资体系内推动股权整合以援救资金运营恶果，增强举座竞争力。

　　该团队预测，改日两类券商或有被并购预期，一是在强监管、防风险框架下有业务追究本源或风险贬责需求的央企成本下属券商或民营券商；二是团结国资体系内推动资源整合、促进高质料发展配景下，成本实力相对较弱的券商。从并购节律来看，国泰君安与海通证券继承合并过程超预期，有望在行业内产生示范效应，将并购重组事宜尽早提上日程。

　　在东方证券分析师王晶看来，并购是行业高质料发展的势必旅途，面前证券行业并购重组表里部环境已基本具备。从好意思国的四次并购波澜以及头部公司的训诫来看，并购将援救成本实力、扩大阛阓份额、平衡业务结构、援救抗风险智商等。阛阓化并购重组将有助于推动证券行业蚁集度援救，改善行业同质化竞争面目。

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